Kaufen, halten, verkaufen? Intromantra: Wer weiß das schon (Warren Buffett)? Geduld ist die oberste Tugend des Investors (Benjamin Graham, Lehrer von Buffet)! Niemand war je in der Lage, die Börse vorherzusagen. Es ist eine totale Zeitverschwendung. In der von Forbes veröffentlichten Hitparade der Reichen der Welt war noch nie ein Börsentiming-Experte vertreten (Peter Lynch)! Solow hat nachgewiesen, daß das Wachstum einer Volkswirtschaft zu 80 % vom techn. Fortschritt abhängt. In dieser Postille werden keine konkreten Aktien empfohlen oder sonstige Kaufempfehlungen gegeben. Wohl wissend, dass nach allgemeiner Kapitalmarkttheorie alle zugänglichen Informationen bereits in den Kursen oder Preisen enthalten sind. Keynes, der zunächst ein erfolgreicher Investor war und dann im Crash von 1929 fast sein ganzes Vermögen verlor, hatte schon erkannt, dass es auf das Wissen um die Märkte gar nicht ankommt, sondern entscheidend ist zu wissen, was die anderen Marktteilnehmer planen. Misstrauen Sie also allen noch so gutgemeinten Empfehlungen – oder anders gewendet, wenn jemand vermeintliches Wissen um Kursentwicklungen hat, wieso sollte er es weitergeben und nicht selber nutzen? Durch Front Running will er andere zum Kauf von Titeln animieren, die er vorher selbst gekauft hat und nun verkaufen will. Aber bewährte Investments werden hier aufgezeigt, andere besprochen! Setzen muss aber jeder selber auf eigenes Risiko, wie in Baden-Baden. Pardon für dieses Mantra, es ist wichtiger denn je, wo jeder noch so gutmeinende Schreiberling oder Bankenvertriebler meint, er sei im Besitz des Wissens um nachhaltige Kursentwicklungen; alles Stuss. Themen: Ökonomische Großwetterlage für Investoren (Proteste und neue Parteien in Deutschland mit Trump ante portas, Gesamtmarktrisiken, China) sowie Gemanagte Fonds vs. ETF – Smart-Beta-ETF – Risiken der Einzelwerte, ESG-Fonds mit „historischem Tiefpunkt“, Bitcoin und entdeckt: Der beste ETF der Welt. Es macht schon Wunder, wenn Scholz und Baerbock vorne mitdemonstrieren gegen eine Partei, die aus den eklatanten Fehlern der Regierung Wählerkapital schlägt: Die beiden demonstrieren gegen sich selbst. Die Opposition ist nicht besser: Merz hat sich und seine Partei mit Brandmauern umgeben und kommt aus seinem von Merkel ererbten Knast nicht mehr heraus. Kein Wunder, dass die Wähler nach neuen Parteien suchen: Mit Wagenknechts und Lafontaines BSW haben wir eine erfolgreiche Linkspartei, in der Mitte gruppiert sich die WerteUnion um die guten Köpfen um Maaßen, Krall und Otte, die eine neue Mitte weg von Merkel wagt und den bürokratischen Ökosozialismus durch den Libertarismus im Sinne Adenauers und Ehrhard neu beleben will. Ob das unsere gesättigte Generation Z anspricht erscheint fraglich, da die gemäßigte FDP schon Verluste einfährt, aber der Behördenökosozialismus frisst unseren Wohlstand durch immerwährende und ungerechte Umverteilung ohne Maß. Offenbar will man das Volk austauschen und sich so Wähler sichern. Nicht ganz überraschend will auch Erdogan mit einer muslimischen Partei antreten, schon zur Europawahl! In Deutschland leben mittlerweile zwischen 5,3 und 5,6 Millionen Muslime, was zwischen 6,4 und 6,7 Prozent der Gesamtbevölkerung von rd. 83 Millionen für 2020 entspricht. Es ist davon auszugehen, dass hier eine hohe Wahlbeteiligung unsere Konservativen unterbuttert. Und dann steht auch Trump vor der Tür, der Europa militärisch und wirtschaftlich aufmischen wird. Per Saldo kein gutes Investitionsklima bzw. es gibt bessere Länder mit mehr Renditeaussicht. Aber auch weltwirtschaftlich geht es naturgemäß nicht ohne Risiken ab: Die USA könnten nach den hohen Zinsen hart in einer Rezession landen. Auch in Deutschland schlagen sich die Zinsen in den Bilanzen, wie bei Continental nieder. Jedenfalls, wenn die Inflation nicht zurückgeht, bleiben die Zinsen oben und belastet die Wirtschaft und wirkt über die Entlastung der Staatsschulden für uns wie eine weitere Steuer. Auch die geopolitischen Unruhen, die ja zunehmen, siehe auch Jemen, führen zu Wohlfahrtsverlusten, wie auch immer, Geld das in Angriff und Verteidigung fließt, kostet Konsum und bringt Tod und Elend. Für den, der nicht mit Tomaten auf den Augen sein Portefeuille zusammengesucht hat, hatte 2023 ein gutes oder besser, ein sehr gutes Jahr, 2022 war zu vergessen. Das Stimmungsmodell von Sir John Templeton beruht auf seiner Beobachtung, dass “Bullenmärkte im Pessimismus geboren werden, in der Skepsis wachsen, im Optimismus altern und in der Euphorie sterben”. Danach befinden wir uns derzeit in der skeptischen Phase, in der es noch viele Sorgen zu überwinden gilt. Einige Marktbeobachter reden einen Superzyklus aufgrund der KI herbei. Das ist gut denkbar. Neben der KI wird auch die Dekarbonisierung als Wachstumstreiber gesehen. Das mag am Ende des Tages so sein, aber über die nächsten Jahre sicherlich nicht, so leidet Deutschland zutiefst unter dem Green Deal von Ursula und Habeck weiß nicht, wie er die sich auftuende Energielücke technisch und ökonomisch schließen will, wogegen die Ölaktien ein gutes Investment sind und bleiben, so rudert ja auch die deutschen Automobilindustrie hinsichtlich E-Autos zurück, ihre Infrastruktur stimmt nicht, der Absatz von Neuwagen geht zurück und die Altautos gehen auch nicht weg, da hilft wohl nur noch das geplante Reparaturverbot für Benzinern. Nicht von ungefähr machte gerade Steinmeier in Vietnam und Thailand einen auf gutes Wetter, denn China hat ein Deflationsproblem, neben andern wie alte Bevölkerung und überschuldete Firmen sowie Exportabhängigkeit. Chinas Hauptproblem ist jedoch die Verschuldung, insbesondere im Immobiliensektor, der 25 bis 35 % des BIP des Landes ausmacht. Jahrelange Überbebauung – nach einigen Schätzungen um das Doppelte der Bevölkerung – und die Verlangsamung des Bevölkerungswachstums haben die Preise einbrechen lassen. So hat gerade ein Gericht in Hongkong die Abwicklung der Börsengesellschaft des weltweit am höchsten verschuldeten chinesischen Immobilienentwicklers China Evergrande angeordnet, es geht um 300 Mrd. Dollar. Das vor dem Hintergrund, dass die Chinesen dank geringer Rentenversicherung 70 % ihres Vermögens in Immobilien gebunkert haben. Deshalb dürfte die Deflation lange anhalten. Die Indices sind abgesoffen und die Regierung lockt ausländische Investoren an. Aber wie auch immer: Wie werde ich trotzdem schnell reich? Weitere aktuelle Untersuchungen haben bestätigt, dass teure gemanagte Fonds die ETF auch lange Sicht nicht schlagen. Nun könnte ja an den Smart-Beta-ETF wie hier schon mal angesprochen, was dran sein. Die Fondsbranche entdeckt einen neuen Köder und wählt wie die gemanagten Fonds Titel aus, die nach ihren Vorstellungen den Markt schlagen. Pustekuchen, auch das ging nach Untersuchungen je länger der Betrachtungszeitraum gewählt wurde in die Hose, für die Anleger, die Arrangeure bleiben auch der sicheren Seite, wie immer. Die Hybris ist von aktiven Fonds bekannt: Der Einzelne glaubt es besser zu wissen als alle andere Marktteilnehmer – ein langfristig in den meisten Fällen zum Scheitern verurteiltes Abenteuer. Cohen ein erfolgreicher Hedgefondsmanager urteilte zu Einzelwerten: „Wenn man in illiquiden Werten steckt, ist das ein Problem. Wenn man zu viel Leverage einsetzt, ist das ein Problem. Und wenn man sich zu sehr konzentriert, ist das ein Problem“, zählt Cohen auf. „Wenn man nur eines davon hat, funktioniert das vielleicht. Wenn man zwei davon hat, oh je. Wenn man drei davon hat, pfeift man auf dem Friedhof.“ Wer also mit der Novo Nordisk Aktie gut gefahren ist, sollte glattstellen, das KGV liegt über 44, US Rechtsfabriken rüsten sich schon mit Klagen, um ein Stück des Kuchens zu erhaschen. Die Suche nach dem richtigen Zeitpunkt gestalte sich für einen Großteil der Anleger jedoch als Herausforderung. “Im Grunde genommen sind alle Versuche, den richtigen Zeitpunkt für Käufe oder Verkäufe zu wählen, meiner Meinung nach für 99 Prozent der Bevölkerung ein Fehler”, so Buffett. “Und ich glaube, dass sogar der Versuch, einzelne Wertpapiere auszuwählen, für die Menschen ein Fehler ist.” Buffett zufolge neigen viele Privatanleger dazu, sich von Marktschwankungen zu sehr zu Käufen oder Verkäufen drängen zu lassen. Langfristig betrachtet stellen sich diese Entscheidungen demnach fast immer als schlecht heraus. EGS-Fonds befinden sich auf einem historischen Tiefpunkt, was nach den hier bereits gemachen Ausführungen zu erwarten war. Und der Bitcoin bleibt trotz Ummantelung mit einem ETF was für Spieler und Kriminelle. So stellte auch Blackrocks Fink nun klar: „Ich glaube nicht, dass der Bitcoin jemals eine Währung sein wird. Ich glaube, es ist eine Anlageklasse.“ Larry, richtig, wie Briefmarken oder Kunst. Wohl den Rechenkünstlern die uns das Geld abzapfen. Ein Epigone schrieb doch kürzlich warum der beste ETF der Welt eine geniale Investitions-Idee ist. Die Rede ist von einem ETF auf den Nasdaq 100. Dieser Index konzentriert sich auf die 100 größten Nicht-Finanz-Unternehmen, die im Nasdaq Stock Market gelistet sind und hat eine hohe Gewichtung bei Technologie-Aktien. Und eine Auswertung von etf.capital, die regelmäßig die besten und schlechtesten ETFs bewerten, zeigt: Auf Platz 1 der besten ETFs der vergangenen fünf Jahre und auch des aktuellen Jahres ist der iShares Nasdaq-100 UCITS ETF USD. Der ETF strebt die Nachbildung der Wertentwicklung des Nasdaq 100 an. Er wurde bereits im März 2006 aufgelegt, die Kostenquote liegt bei 0,31 Prozent und die Gewinnverwendung ist ausschüttend. Es handelt sich um keinen kleinen ETF: Das Fondsvolumen liegt derzeit bei rund 3,52 Milliarden Euro. Zu den Top-Positionen zählen Tech-Giganten wie Apple, Microsoft oder Amazon. Die IT-Branche nimmt fast die Hälfte des ETFs ein, es sind jedoch auch Branchen wie Kommunikation oder zyklische und nicht zyklische Konsumgüter vertreten. Der Fokus liegt klar auf den USA: Über 97 Prozent der im ETF enthaltenen Unternehmen kommen hier her. Wenn Sie diese Postille hier regelmäßig verinnerlichen, wissen Sie, dass dieser ETF einer von zweien ist, der hier seit vielen Jahren regelmäßig empfohlen wurde, sonst nichts. Was tun? Wohl klar, oder? Und politisch müssen sie sich fragen, wenn Sie ökonomisch auf freie, politisch wenig beeinflusste Märkte setzen, also ihren Zaster mehren und nicht laufend teilen wollen, ob die Freiheit im Sinne von Hayek nicht einen Libertarismus auch hier bedingt, zu Wohle aller, denen die Gängelung auf allen Ebenen auf den Zeiger geht und die die nicht aus Protest eine Partei wählen, die sie im Herzen gar nicht wollen.
Wie immer an dieser Stelle am Schluss ein paar Börsen- und Lebensweisheiten:
“Bullenmärkte werden im Pessimismus geboren, in der Skepsis wachsen, im Optimismus altern und in der Euphorie sterben”, Sir John Templeton. So befinden wir uns derzeit in der skeptischen Phase, ergebnisoffen, aber die KI könnte den Markt für Jahre retten.
„Wenn man in illiquiden Werten steckt, ist das ein Problem. Wenn man zu viel Leverage einsetzt, ist das ein Problem. Und wenn man sich zu sehr konzentriert, ist das ein Problem. Wenn man nur eines davon hat, funktioniert das vielleicht. Wenn man zwei davon hat, oh je. Wenn man drei davon hat, pfeift man auf dem Friedhof.“ Cohen.
„Es funktioniert, bis es nicht mehr funktioniert. Ich habe das immer wieder erlebt. Man muss einfach vorsichtig sein.“ Cohen.
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Rund 560.000 mittelständische Unternehmen peilen in den nächsten Jahren eine Nachfolgeregelung an. Allerdings gibt es ein Problem: Viele von ihnen finden keinen Nachwuchs, weshalb Zigtausende wohl aus dem Markt ausscheiden werden. Einer KfW-Umfrage zufolge streben bis zum Ende des Jahres 2026 rund 560.000 der insgesamt etwa 3,8 Millionen mittelständischen Unternehmen eine Nachfolge an. Etwa 190.000 planen, ohne eine Nachfolgeregelung aus dem Markt auszuscheiden. Die Unternehmen werden dann liquidiert, die erhoffte Altersversorgung ist dann futsch. Die mit Abstand größte Hürde für eine erfolgreiche Nachfolge ist aus Sicht von 79 Prozent der knapp 10.800 Befragten ein Mangel an geeigneten Kandidaten. Ein Jahr zuvor waren es 76 Prozent. Das Problem: Auf die geburtenstarke Babyboomer-Generation folgen deutlich schwächere Jahrgänge. Es fehlt der Nachwuchs. Zugleich steigt der Bedarf an Nachfolgern. Bei der Nachfolge ist Beratungsbedarf angesagt: Der Unternehmer regelt seine Nachfolge einmal, der Berater hat hier mehr Know-how und Erfahrungen. Was oft nicht beachtet wird: Die Nachfolgeplanung ist ein Prozess, der dauert, kein zeitpunktbezogenes Ereignis wie: „Wenn ich 60 bin, dann verkaufe ich“.
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